Professor: Marco Antônio G. Dias
1.1 - Introdução. Critérios do Valor Presente Líquido e da Taxa Interna de Retorno. Alternativas Independentes e Mutuamente Exclusivas. Projetos de Diferentes Durações.
1.2 - Exemplos Usando o Fluxo de Caixa Descontado com o Critério do VPL e com o Critério da TIR. Projetos de Duração Diferentes. Fabricar ou Terceirizar. Tempo Ótimo de Substituição de Equipamentos.
1.3 - Outros Conceitos de Fluxo de Caixa Descontado. Tratamento da Inflação. Fluxos Incrementais. Financiamento. Efeitos Fiscais. Custo de Oportunidade. Avaliação de Leasing Operacional. Avaliação de Leasing Financeiro.
2.1 - Risco e Incerteza. Relação Risco-Retorno. Teoria de Carteira de Ativos: Risco Diversificável e Risco Não-Diversificável. Princípio da Adição de Valor. Carteira de Ativos Financeiros e Carteira de Projetos da Firma. A Função Objetivo da Firma.
2.2 - Fronteira Eficiente e Carteira de Mercado. Teorema da Separação. Carteira de Mercado Global. Apresentação em Planilha Excel do "Filme da Fronteira Eficiente". Equilíbrio de Mercado. Linha do Mercado de Capitais. Índice de Sharpe. CAPM. Linha do Mercado de Títulos. A Estimativa dos Betas e Limitações do CAPM. Estrutura a Termo das Taxas de Juros. Apresentação em Planilha Excel do "Filme da Estrutura a Termo das Taxas de Juros". O CAPM e Projetos de Investimento.
2.3 - Decisões de Investimento e Decisões de Financiamento: Proposições I e II de Modigliani & Miller e a Terceira Lei de Brealey & Myers. Atual Teoria de Estrutura do Capital da Firma: Gerência de Risco nos Fluxos de Caixa para Garantir Futuros Investimentos. Custo Médio Ponderado de Capital: Exemplos, Armadilhas, e Métodos de Estimar.
2.4 - O Efeito dos Impostos no Binômio Risco-Retorno. Múltiplas Taxas de Desconto Ajustadas ao Risco. CAPM Intertemporal. Mercado Completo e Arbitragem. Taxas de Desconto do Fluxo de Caixa: Probabilidades Reais com Taxas Ajustadas ao Risco ou Certezas Equivalentes com Probabilidades de Martingale. Exemplos.
2.5 - Simulação por Monte Carlo e Otimização por Árvore de Decisão. Limitações: A Ilusão da Distribuição de VPLs. Outras Ferramentas de Simulação e Otimização: Inteligência Artificial (Redes Neuronais) e Algoritmos Genéticos. Outras Teorias que Consideram a Incerteza: Análise de Decisão, Fluxo de Caixa Descontado Dinâmico, Teoria do Caos e Teoria dos Jogos.
3.1 - Histórico sobre a Evolução da Teoria de Finanças e Econômica nas Últimas Décadas. Opções Financeiras e Opções Reais. Principais Tipos de Opções Financeiras: Européias e Americanas; Opções de Compra e de Venda. As Decisões Gerenciais e suas Opções. Tipos de Opções Reais Mais Comuns. Irreversibilidade, Timing e Incerteza. Opções Finitas e Opções Perpétuas. Uso da Teoria da Opções em Empresas Modernas.
3.2 - Tipos de Incerteza. Incerteza Técnica e o Valor Econômico da Informação. Exemplo Numérico de Investimento Seqüencial em Informação: o Ganho do Gerenciamento Ativo em Projetos Exploratórios, ou de Pesquisa & Desenvolvimento, ou Projetos Piloto de Teste de Mercado. Ganho com Revisão de Resultados Esperados. Ganho com Revisão de Probabilidades.
3.3 - Teoria das Opções em Tempo Discreto: Usando o Método da Neutralidade ao Risco. Exemplos Numéricos: (a) Opção de Timing; (b) Escala versus Flexibilidade. O Modelo Binomial.
3.4 - Processos Estocásticos. Movimento Geométrico Browniano, Movimento de Reversão à Média e Processos de Saltos de Poisson. Otimização Sob Incerteza. Método dos Ativos Contingentes, Programação Dinâmica Sob Incerteza e Outros Métodos (Lagrange). Noções de Finanças em Tempo Contínuo e Lema de Itô.
3.5 - Modelo Usando Analogia com a Opção de Compra Americana. A Equação do Valor do Projeto e Comparação com a Equação de Black & Scholes. Opções de Soluções. Soluções Analíticas (para opção perpétua), Soluções Numéricas e Aproximações. Aproximação Analítica de Barone Adesi & Whaley. O Valor da Opção de Investimento e a Regra de Decisão Ótima ("Gatilho"). Apresentação da Planilha em Excel "Timing".
3.6 - Efeito da Introdução da Incerteza no Custo nesse Modelo: Volatilidade Total. Análises de Sensibilidade dos Principais Parâmetros de Entrada no valor da Opção de Investimento e na Regra Ótima de Decisão. Apresentação do "Filme da Fronteira Livre" em Planilha Excel.
3.7 - Exemplo de Modelo Integrando as Incertezas Econômica, Técnica e Estratégica, aplicada a Investimentos em Exploração e Produção de Petróleo: Modelo Apresentado no Simpósio Econômico da Sociedade dos Engenheiros de Petróleo em 1997. Teste em Múltipla Escolha.
OBS: A nota final é composta pelas notas parciais do teste, de exercícios em grupo e da presença nas aulas.